在期貨市場上，有農產品看供給、工業品看需求一說。就白糖而言，全國乃至全球的需求體量每年基本穩定，不會發生太大變化（強勢替代品出現時除外），因而白糖的供給因素成了基本面分析的重中之重，在供給中，天氣的變化，如風調雨順抑或災害頻發，都會對期貨盤面造成不同程度的影響。本文著重分析天氣災害對白糖市場產生的影響。

甘蔗不同生長階段的氣候要求

一般而言，甘蔗有五個生長階段，分為發芽期、幼苗期、分蘗期、伸長期、工藝成熟期。

第一，萌芽期。甘蔗下種后至萌芽出土階段稱為萌芽期，這個階段苗芽內部發生一系列生理生化反應，內部貯藏的養分在酶的作用下水解成簡單物質，供應幼苗的生長需要。當然，不同季節播種，水分和溫度的條件是不同的，因而幼苗的發育和生長情況不一。比如，冬季播種，萌芽期長達70—110天，因其溫度低；秋季播種，萌芽期只需15—20天，因其溫度高。此時，對蔗芽萌發的最低溫度要求日均氣溫在13℃以上，大于20℃的萌芽速度會加快，而最適合的萌芽速度是當溫度達到30℃—32℃時。同時，蔗芽萌發時要求土溫最好在18℃，當低于此溫度時發芽慢、發芽率低，容易缺苗。

第二，幼苗期。自萌芽出土之后有第1片真葉至第5片真葉的一段時間，稱為幼苗期，但對蔗田來說，每一個蔗苗的生長速度是不一樣的，有些已經進入幼苗期，而有些依舊處于萌芽期。因此，我們判斷的依據一般是10%發生第1片真葉起至50%發生第5片真葉的這段期間為幼苗期。當然，有時候蔗田的萌芽期和幼苗期往往是相互交叉在一起的。此時，對幼苗期的要求是日平均氣溫在15℃以上，水分過多或過少都會對幼苗生長發育不利。

第三，分蘗期。當幼苗長出6—7片真葉，其基部節上的芽萌發出土，稱為分蘗。此時，不論氣溫或者土溫對分蘗均有明顯的影響。通常分蘗期要求日平均氣溫在20℃以上，以25℃—30℃最為適宜，在此范圍內溫度越高，分蘗越多。適當的水分分蘗多、分蘗快，但水分過多導致土壤通氣不良，也會影響分蘗。同時，光照強弱是影響分蘗的主要因素，在弱光下，生長素受光氧化影響破壞小，可促進主莖伸長；陽光充足，分蘗多而壯，否則分蘗少、分蘗遲、生長弱，每天光照時間在5小時以下，一般蔗株不分蘗。

第四，伸長期。開始拔節至伸長基本停止的時期稱伸長期，這是甘蔗一生中生長最快的時期，也是決定蔗莖產量的關鍵時期。這個時期從發展群體為主，轉向發大根、長大莖個體生長為主，是甘蔗一生中生長最旺盛的時期，生理代謝極為活躍。此時，植株每月生長速度為50—80厘米，高的可達80—100厘米。此時，對溫度、陽光、水分的需求是最為旺盛的時候。要求日平均氣溫30℃左右最為適宜，蔗值對溫度的要求也導致甘蔗產量高的地方集中于廣西、廣東、福建省一帶，這些地方的甘蔗產量和含糖量較高。同時，植株的需水量每天約3—4厘米，若水分補充不足，將會出現生長停滯、節間短小、糖分降低等。

第五，工藝成熟期。此時是甘蔗糖分積累最為關鍵的時期，能否達到開榨標準取決于含糖量的高低，要求天氣日照充足，晝夜溫差至少10℃以上。如果氣候高溫，但晝夜溫差小，適合甘蔗生長，卻往往不利于糖分的積累，反而會影響開榨。

甘蔗生長期的主要氣象災害

一是干旱。干旱中分春旱、夏旱、秋旱和冬旱，其中春旱和冬旱對甘蔗的影響最大，夏旱次之，而有時候輕微的秋旱更能促進甘蔗的糖分積累。甘蔗屬于比較耐旱的品種，但在甘蔗下種期間，如春季和冬季時遭遇持續旱災，導致冬春甘蔗無法下種，又或者影響蔗苗的萌發，以及幼苗萌發后得不到必要的水分，從而推遲整體甘蔗的下種時間，最終影響甘蔗的長勢和產量。

二是洪澇。洪澇災害一般分為兩種，一種是蔗田積水，這個會影響到甘蔗的根系生長；另一種是洪水淹沒，這個發生的概率低，但危害往往也更大。蔗田積水往往會導致土壤缺氧，隨著缺氧時間拉長，根系壞死率增加。洪水淹沒，如果蔗苗沒頂5天以上就會有比較嚴重的死亡率，隨著時間的延長而增多，如果是成熟的蔗株，沒頂15天之后就會開始有死株現象。

三是霜凍。霜凍對蔗植的傷害來自于當蔗值內部溫度低于0℃以下，內部的細胞會脫水結冰導致生理干旱，甘蔗從而受到損傷或死亡，這不僅會影響到當年的食糖產量和質量，對來年的宿植根也會有影響。當然，影響程度的高低與霜凍發生的時間長短和降溫的幅度有關，兩者之間呈現正相關。就時間而言，一般受凍7—10天，蔗糖分可降低0.5%—1.1%；受凍20—30天，蔗糖分下降達5%—10%，蔗汁重力純度下降6%左右。

另外，除以上災害天氣，甘蔗對日夜間溫差的要求也比較高，如果日夜間溫差無法達到10℃以上，則不利于甘蔗糖分的積累。就廣西地區的甘蔗林而言，10月底至11月初甘蔗開榨前的幾個禮拜對日夜間的溫差要求更高，開榨期的推遲與否一部分取決于此。

天氣情況影響白糖最終產量

一般而言，天氣災害情況與白糖期貨價格呈正相關關系，災害越嚴重，越有利于白糖期貨價格上漲，其中有天氣因素導致的產量減產，也有天氣因素傳染的投資者恐慌氛圍。作為基本面投資者，在得知天氣災害來臨時，建議實地調查天氣對白糖實際產量的影響量值，因為實地調研得出的結論更真實。當產量變化相對值大于或小于10%時，可以引起投資者的絕對重視，如2017/2018榨季的白糖產量較上一個榨季增產10%左右。以上是天氣因素導致的產量增產或減產，從而傳導至期貨盤面。

在期貨市場上，另一種影響因素即投資者的心理因素，當甘蔗主產區發生天氣災害時，投資者往往喜歡短期介入多單，抑或主產區風調雨順之年，投資者空頭心理更甚。就甘蔗整體生長周期而言，有時候偶爾的天氣災害并不會對甘蔗造成太大影響，有時候在這個生長階段天氣災害爆發了，確實會對當下的產量有所抑制，但隨著植株的生長和修復，產量也會跟隨恢復。這時候的災害行情更多停留在投資者的心理層面，此時投資者介入多頭并非不可，但需謹慎布置倉位和持有時間。

整體而言，無論天氣情況如何，在天氣新聞發布時，投資者應具體落實到天氣對產量的實際影響情況，從而對白糖整體的供需環境作分析，進而對期貨行情作判斷。

轉自：農產品期貨網