自2月26日盤中創下階段新高5278元/噸之后，鄭糖期貨主力1905合約便再度承壓，3月5日一度創下近兩周新低5091元/噸。分析人士表示，原糖價格大幅下跌之后，配額外進口將獲得利潤，會加劇國內市場供應壓力。此外，國內糖市相關政策只是改變了階段性供需節奏，后期仍有隱患。預計短期鄭糖期價將以震蕩偏弱為主。

外盤回落拖累期價走軟

外盤方面，ICE原糖期貨主力合約自2月20日盤中創下階段新高每磅13.42美分之后，便出現單邊下跌，目前基本維持在每磅12.40美分一線運行。

銀河期貨農產品事業部分析師表示，近期，主要經濟體宏觀數據疲弱，引發市場對原油需求下滑的擔憂，蓋過了OPEC減產的利好刺激，國際油價高位回落，利空原糖價格走勢。此外，主產區巴西地區出現降雨且新季供應即將開始也令市場承壓。另一大主產國印度主產區天氣良好且簽訂大量出口合同，也增加了全球糖市供應，使得原糖價格連續下跌。

原糖價格不斷走低也拖累了鄭糖期價表現。周二，鄭糖期貨主力1905合約最低至5091元/噸，創下2月21日以來新低，收報5129元/噸，跌24元或0.47%。

上述分析師表示，雖然春節后南方地區陰雨天氣較多，對食糖產量供應或有一定影響。但市場對廣西放開甘蔗收購價的政策解讀不一，有待進一步的細節公布。盡管其他政策面消息已有炒作，但這只是改變了階段性供需節奏，后期仍有隱患。此外，在原糖大幅下跌之后，目前配額外進口也將獲得利潤，增加了國內市場供應壓力。

短期將震蕩偏弱

從基本面來看，首創期貨軟商品研究組分析師表示，季節性供大于求局面持續，且近期主產區銷售淡季“火熱現象”開始趨于冷清，內外糖價差擴大，部分糖企現貨報價出現小幅下調，導致鄭糖期貨盤面壓力增大。此外，蔗農的甘蔗兌付款僅是延遲，糖廠后期仍有較大兌付壓力，資金面或持續緊張，糖企順價銷貨，現貨價格難以走強。不過，廣西臨儲政策仍在執行中，打擊走私糖也有效遏制了國外廉價糖進入市場等利多因素仍對糖價存在支撐。

“短期來看，鄭糖期價或將維持在5000-5250元/噸區間震蕩。關注甘蔗直補政策相關消息以及2月產銷數據。”上述分析師表示。

銀河期貨農產品事業部分析師認為，近期，需求轉弱擔憂引發原油價格下跌，以及巴西降雨且新榨季即將開始、印度食糖出口預期都將施壓原糖市場，短期原糖期價或以震蕩偏弱為主。中長期來看，受制于供應壓力，原糖期價上方壓力較大，不過原糖下跌過多或會令印度出口受限，巴西也將繼續維持低制糖比，但價格上漲則會刺激主產國，特別是印度出口增加并使得巴西調高制糖比，因此價格將漲跌兩難，預計將在11.5-14.5美分區間震蕩為主。短期來看，在外盤拖累情況下，鄭糖期價將以震蕩偏弱為主，中長期仍有再次探底需求。

作者：馬爽；來源：中國證券報；