3月12日，期貨日報攜手中糧期貨南寧營業部在我國食糖主產區廣西南寧舉辦了“2019年廣西、內蒙古暨全國糖市供需形勢分析會”。會上糖業界資深專業人士針對2019年廣西及我國糖市供給、進口、需求形勢，以及內蒙古和新疆甜菜糖市形勢做了詳細分析，針對白糖期權的應用等進行了案例講解，對印度、泰國、巴西等國際市場主要食糖生產國形勢如何發展進行了探討。

陷入泥潭：涉糖企業大范圍虧損

3月12日，來自制糖行業的產業企業和私募機構、專業投資公司等代表參加了“2019年廣西、內蒙古暨全國糖市供需形勢分析會”，并且在會后針對當前榨季國內食糖銷售、收儲、白糖期貨工具的使用、未來甘蔗市場放開、預期甘蔗生產者補貼政策出臺概率、糖價漲跌等熱點問題進行了充分的討論與信息交流。

參加會議的廣西潮起投資公司董事長李海告訴期貨日報記者，在經過長達兩年多的糖價下跌的打擊后，國內涉糖企業特別是蔗糖生產企業正在進行深刻反思，面對甜菜糖產業的蓬勃發展與競爭，很多糖業界人士找到了認識上的差距與不足，愿意積極學習新知識，如掌握白糖期貨工具與市場平臺的應用，同時針對糖市出現的新變化，他們也勇于改革，預計未來國內制糖業將逐漸脫離虧損的苦海，從而走上健康發展之路。

近期，在國內股市指數持續走高的過程中，有一家糖企的股價連連漲停成為熱點新聞，但這并不能掩蓋當前國內大部分涉糖企業虧損的事實。

據記者了解，當前國內糖市銷售價格遠低于生產成本，制糖企業特別是廣西等地生產蔗糖的企業虧損嚴重，如廣西一家大型蔗糖生產企業2018年的虧損數額高達10億元。究其原因，一是制糖企業生產成本居高不下；二是很多制糖企業“吃不飽”；三是市場競爭加劇。

據李海介紹，自2016年年底以來，受國際市場糖價下跌、國內甜菜糖蓬勃發展及玉米淀粉糖得到廣泛應用、走私糖涌入等因素的共同作用，國內糖價持續下行，截至目前已持續了兩年多時間，這令國內糖市銷售價格不僅跌破了蔗糖生產成本，而且跌破了甜菜糖生產成本，導致市場出現了嚴重的成本與售價倒掛的現象。由于入不敷出，造成大部分制糖企業陷入虧損的泥潭不能自拔。

困難重重：糖市待解難題多

記者與參加會議的制糖企業代表交流時了解到，當前國內制糖企業的日子過得很苦。2016年年底，廣西南寧地區制糖企業質量較好的蔗糖售價在7000元/噸，到了2018年年初只有6000元/噸左右，而到了當年年底只有5000多元/噸了。重要的是在糖價下跌的過程中，食糖的生產成本特別是原料價格并沒有出現同步下跌。由于成本與售價嚴重倒掛，幾乎全部的蔗糖生產企業都出現了虧損。

目前，雖然國內糖價仍處在2016年以來的低價區，但為了兌付農民的蔗款，制糖企業不得不虧本售糖，如果沒有外來資金流入企業，估計部分制糖企業會陷入更加被動的生存環境里，一些中小型企業可能會關門倒閉。

糖料蔗收購價難以下調。“我今天是與同村的3個人一起去江西景德鎮打工的，在家呆著只種甘蔗過不下去。”期貨日報記者3月14日從南寧返回鄭州時在高鐵上認識的一位桂北地區的袁姓蔗農說，他今年近50歲了，兄弟4人有3個靠外出打工生活，主要原因是種甘蔗掙不了多少錢。

當前榨季廣西地區甘蔗收購價在500元/噸左右，雖然比廣東湛江等地的400元/噸左右高出不少，但對廣西的蔗農來說仍不掙錢。第一是當地人均蔗地面積小，難以降低種植成本和形成規模種植效益；第二是農村青壯年勞動力少，人工成本高。

“當前農村年輕的一代很少有人愿意下田。原來我年輕的時候，天剛蒙蒙亮就下田管理甘蔗與種稻，而現在的年輕人連早餐都懶得起床吃，天天抱著手機不離手，更不用說讓他們下地種蔗、砍蔗了。”桂北地區的袁姓蔗農說，由于勞動力缺乏，現在到了砍蔗旺季，很多蔗農需要出高價請幫工，請一個工人一天需要200元左右。

另據記者了解，即使近年來廣西甘蔗收購價穩定，但甘蔗產量并沒有出現大幅提高，很多制糖企業“吃不飽”，在遇到較差天氣的時候，制糖企業在生產過程中還會出現“斷槽”的現象。近年來，廣西地區的甘蔗種植面積穩定在1150萬畝左右，受可開發的土地面積有限制約，預計甘蔗總產量大幅提高的概率不大，制糖企業的規模短期內很難擴大，企業經營效益不好改善。

站在制糖企業的角度來看，除了生產成本高、糖價低造成企業生存困難外，市場競爭的加劇也讓生存環境惡化。首先是由于近年來玉米價格較低，玉米淀粉糖在食品等領域的價格優勢得到顯現，并且得到了市場認可，其在食品、飲料、啤酒等市場占有的份額不斷增加，大量擠占了蔗糖的傳統銷售市場；其次是由于生產成本較低，近3年以來，我國內蒙古與新疆地區的甜菜產業發展迅猛，甜菜糖產量大幅增加，當前已經在我國北方地區占有了較大比例的市場份額；最后是非正常進口的食糖等也擠占了一些市場。

據對廣西甘蔗種植較為熟悉的業內人士介紹，盡管近年來因為甘蔗收購價提升，甘蔗種植面積增加到了1150萬畝以上，但仍有制糖企業面臨甘蔗不足的問題，這一方面影響了國內食糖供給總量不能大量增加；另一方面讓市場必須找到其他糖源來彌補，最終造成糖市競爭加劇。目前，我國年產糖數量在1000萬噸左右，年需求量在1450萬噸左右，較大的缺口吸引了市場各界的關注。這既是未來國產糖前景看好的理由，同時也是市場各方力量角逐的平臺。

記者在廣西與糖界人士交流時還發現，當前榨季廣西地區出現了持續時間較長的陰雨天氣，造成甘蔗糖分普遍較低，讓噸糖耗蔗數量增加，最終導致食糖生產成本居高不下，這也是造成制糖企業虧損的主要因素之一。

窮則思變：放開甘蔗市場勇敢走出第一步

一年之計在于春，面對瞬間就會發生變化的期現貨糖市，大家總想找到更多的介入機會，而做好市場信息交流與分析是很重要的一環。

期貨日報記者在會上發現，面對涉糖企業大范圍虧損的嚴峻局面，市場各方均具有了“窮則思變”的意識，其中廣西有關機構正率先邁出第一步。日前，廣西有關機構發布了關于貫徹落實《廣西壯族自治區人民政府關于深化體制機制改革加快糖業高質量發展的意見》有關事項的通知。從通知內容來看，未來有關機構將認真組織做好訂單農業等改革政策解讀，確保政策進企入戶，落實到基層。會切實抓好訂單農業，分級抓好試點，及時總結推廣經驗，確保到今年6月底基本完成訂單合同簽訂工作。同時，將要加強糖料蔗購銷事前、事中、事后監管，會及時發現并處理各種問題，最終會推進糖業改革，促進產業發展、蔗農增收、社會穩定。特別值得關注的是，未來廣西將圍繞提高生產能力、保護蔗農權益、放開甘蔗市場、兼顧地方利益、整合加工能力、培育知名品牌、拉長產業鏈條、做大糖業產業，深化糖業體制機制改革，著力“強龍頭、補鏈條、聚集群”，推動糖業發展質量變革、效率變革、動力變革，不斷提升糖業發展水平。

記者從業內人士那里獲悉，廣西糖業實現高質量發展的主要目標是到2022年廣西現代糖業發展體系將不斷完善，全要素生產率明顯提高，把廣西糖業打造成具有較強競爭力的特色優勢產業，其中糖料蔗生產能力明顯提升，基本建成1150萬畝糖料蔗生產保護區，糖料蔗平均畝產在5噸以上、蔗糖分在14%以上，500萬畝高產高糖糖料蔗基地平均畝產在6噸以上。糖料蔗生產能力在6000萬噸以上，產糖能力在700萬噸左右。健全良種繁育推廣體系，爭創一批國家級區域性甘蔗良種繁育基地，糖料蔗良種覆蓋率達98%。生產全程機械化水平有較大提高，“雙高”基地綜合機械化率達85%，機收率達70%。企業綜合實力進一步增強。進一步發展壯大制糖龍頭企業，培育一批年制糖能力100萬噸以上的大型制糖企業集團，形成一批原料足、成本低、效益好、競爭力強的糖廠，糖廠原料蔗平均滿足率在80%以上。現代糖業服務體系基本建立，商貿、金融、物流、科技等社會化服務進一步完善。

業內人士表示，下個榨季廣西就將放開甘蔗市場，預計這將對廣西乃至我國整個食糖產業形成長遠的積極影響。參會代表普遍認為，食糖生產與銷售“市場化”，以及甘蔗收購和定價“政策化”的不對接、不協調格局將消失，制糖企業未來的發展空間等會得到擴展，產業企業洗牌重組必將發生，未來涉糖產業企業的規模效益、管理效益等會逐漸顯現，產業企業的抗風險能力會得到提高。

“能夠克服思想上的局限性，把發展食糖產業的眼光從廣西擴展到全國范圍，并將率先放開甘蔗市場，這說明廣西有關機構正在緊跟市場的變化探索糖業改革之路，這是一個令人驚喜的變化。”李海向記者表示，廣西地處邊疆地區，多年來當地糖業的發展一直受到管理模式前瞻性不強、市場化不足、資金短少、土地貧脊等因素的制約，現在有關機構能夠主動引導糖業發展值得肯定，并將對糖業長遠的發展產生積極影響。

產融結合：用好用活白糖期貨與期權

“來參加會議的產業企業分布在食糖全產業鏈上，數家廣西的大型制糖企業與貿易公司均有代表來參會，很多參會代表是‘老糖人’，這在以往不多見。”熟知廣西糖業圈情況的參會代表告訴期貨日報記者，一個市場分析會來了80多位業內人士的確出乎意料，這說明廣西糖業界正在發生積極變化，轉變思想、緊跟市場、多學新知識等已經在業內達成了共識。

自白糖期貨上市以來，已經有眾多產業企業參與了交易，特別是在白糖期權上市以后，隨著產業企業可以使用的期貨、期權工具與投資組合模式越來越豐富，食糖期現貨市場的結合也越來越緊密，產融結合得到加強，這也是眾多產業企業代表積極參加糖市分析會的主要原因。據了解，當前廣西大部分制糖企業、農業合作社和甘蔗種植大戶都知道利用白糖期貨與期權工具和市場平臺來規避市場風險。

業內人士告訴記者，前幾年在深圳的金融市場，一位期權投資者曾用200萬元資金在短短一年半的時間內掙到上億元，雖然這不是一個投資常例，但期權工具運用得當的確可以獲得豐厚收益。

中糧期貨南寧營業部白糖期權高級研究員顏曉明表示，與利用期貨工具相比，白糖期權還具有其他優勢，如利用期貨工具對企業經營活動進行風險管理時，市場行情可能會出現不利于企業變動的情況，會令投資者陷入兩難境地，甚至會錯過盈利的機會，可能會令保證金壓力增大、套保操作失效，但如果選擇使用白糖期權工具來操作，在不利于產業企業的行情出現時，則可以安心繼續等待，因為期權是結果導向型與功能導向型的工具，投入的交易成本只有權利金，而且買方無需支付保證金。

近年來，記者在廣西持續進行甘蔗市場調研時發現，當前廣西的蔗糖產量在全國食糖市場占有十分重要的地位，不過由于生產成本較高，雖然食糖產量仍實現了持續增長，但發展后勁不足，特別是近兩年廣西食糖產業更是陷入了虧損的泥潭不能自拔。因此，未來如何保證廣西糖業穩定發展很重要，其中離不開金融市場特別是白糖期貨與期權市場的引導和助力。

今年的中央一號文件指出，仍要全面深化農村改革，激發鄉村發展活力，其中要擴大農業大災保險試點和“保險+期貨”試點，支持重點領域特色農產品期貨期權品種上市。另外，今年的中央一號文件還指出，要將糖料蔗“雙高”基地建設范圍覆蓋到劃定的所有保護區。

截至目前，在國內農產品期貨市場，我國已上市了玉米、豆粕、白糖、棉花、天膠期權，已上市交易的玉米、豆粕等農產品期貨品種更多，并形成了完整的產業鏈條，為產業企業規避市場風險提供了市場平臺與工具，鄭商所、大商所等更是在農林產品生產環節，面對農民深入開展了“保險+期貨”試點工作，并且取得了良好的社會綜合效益。今年的中央一號文件提出，將糖料蔗“雙高”基地建設范圍覆蓋到劃定的所有保護區更具有深遠意義，也會對白糖期貨市場產生長遠影響，同時也會刺激白糖期貨市場更好地發揮功能。

“目前，國際糖市正處在熊牛轉換與國內糖價正值筑底反轉的關鍵階段，加上糖市外部環境復雜多變，產業企業在經營上面臨很多風險，所以更要注重對白糖期貨與期權工具的使用。”李海表示，根據他在印度實地調研的情況與對巴西、泰國等糖市了解的情況分析，當前印度已經成為國際糖價波動的源頭。印度食糖產量預計減少，但依然產大于需，庫存依然在積累當中。不過，巴西、泰國、歐盟己開始減產，其中巴西食糖產量減少的主要原因是糖價過低將促使其用更多的甘蔗去生產乙醇。

綜合記者在會上所了解到的信息可以發現，食糖產業在廣西占據著非常重要的地位，其興衰一方面關系著上千萬蔗農的幸福生活，關系著涉糖企業的生存；另一方面與國內糖市供給的余缺有密切聯系。當前廣西糖業界積極學習新知識的態度與敢于改革的勇氣讓我們看到了糖業脫困的希望，市場也正在期待著白糖期貨與期權發揮更大的市場功能和作用，引導并幫助我國食糖產業發展壯大。

作者：喬林生；來源：期貨日報